Hazine'nin enflasyon korumalı bono ihracı üzerine

Hazine ve Maliye Bakanı Sayın Nebati, Hürriyet gazetesine verdiği röportajda böyle bir üründen bahsetti. Ürünün bittiğini ve ihraca hazır olduğunu kaydetti.

Bu konu, kısa vadede piyasa için en önemli belirleyicilerden biri olma potansiyeline sahip.

Konu en tepeden dillendirildiğine göre vadesinin de çok uzak olmadığını varsaymamız gerekiyor.

Öyleyse Mayıs ayı içinde böyle bir ihracı beklemeliyiz.

Şimdi konu bu ihracın amacını değerlendirmek. Çünkü ancak bu şekilde buna uygun bir reçete yazabiliriz. Sonuçları da benzer şekilde reçeteyle müsemma şekilde olacaktır.

Eğer amaç yeni bir ürün olsun, enflasyondan korunmak vatandaş için de mümkün olsun şeklinde dar bir çerçevede izah edilebilirse;

*Vadesi 2 yıla yakın

*Sınırlı büyüklükte

Bir ihraç yeterli olacaktır. Bu ürün yeni bir finansal enstrüman olarak raflarda yerini alır. Tahminen ilgi düşük kalır. Eğer enflasyon bu seviyelerin çok üstüne çıkmazsa ürünün koruması da sınırlı olur.

Ürün bu şekilde çıkarsa ‘dağ fare doğurdu’ diye düşünülebilir.

Varlık fiyatları partiye devam ederler, TL’deki baskı kaldığı yerden devam eder.

Elde fazla araç kalmadığı düşünülerek zannediyorum ki spekülasyonlar hızlanır ya da güçlenir.

*

Amaç TL’ye geçişi özendirmek ise durum başka. Enflasyona karşı bir ürün çıksın ve devamlı konut speküle etmek zorunda kalan bireysel yatırımcı doğrudan bir araca sahip olsun isteniyorsa...

Tasarruf sahibi eziliyor, eşitsizliğe çare bulalım ya da kıt ve değerli kaynakları enflasyona ezdirmeyelim isteniyorsa;

*Vadesi 6 aydan başlayan ve 1 yıl ile devam eden

*Enflasyon kadar koruma sağlayan bir endekse sahip olan

*Yüksek montanlı

Bir ihraç beklerim bu durumda.

Bunun etkisi de büyük olur.

Öncelikle, TL’deki baskıyı kırar. TL tutmayı özendirir.

Bono çok cazip olacağı için mevduata alternatif olur. Mevduat faizleri ve kredi faizleri bir miktar ona ayak uydururlar.

Konut, arsa, arazi spekülasyonu bitebilir. Finansal istikrara faydası olur.

Faiz artırmadan, benzer düzeltici bir etki elde edilmiş olur.

Faiz görevi görmez ama normalleşmeye zemin hazırlar.

*

Görüldüğü gibi iki yol var.

İkisi birbirinden gündüz ve gece gibi farklı.

İlkinde kararı almak kolay. Çünkü etkisi cılız olacak.

İkincisi ise işlerin değişmeye başladığı mesajını verecek.

Enflasyonla mücadele ve finansal istikrar alanında önemli adım atılmış olacak.

Yani her açıdan önemli bir olaya tanıklık etmek üzereyiz.